新榨季，糖业如何继续“甜蜜”？

当前，2022/23年制糖期已经结束。据中国糖业协会数据显示，2022/23制糖期，全国共生产食糖897万吨，比上个制糖期减少59万吨；全国累计销售食糖853万吨，同比减少14万吨；累计销糖率95.1%，同比加快4.4个百分点。

步入秋季，白糖新榨季又将开启，国内国际市场形势如何？薄利背景下，糖农积极性如何保护？面对复杂的市场形势，企业如何做好市场形势研判和风险管理？日前，由郑州市人民政府、郑州商品交易所、芝商所主办的2023中国国际期货论坛白糖分论坛上，各方就此分析市场形势，分享行业经验，共同探讨如何推动期货市场稳步健康发展。

厄尔尼诺现象加剧，市场波动风险较大

“我国糖业发展形势复杂多变。”中国糖业协会副理事长钟金传表示，2022/23制糖期以来，糖料种植面积下滑趋势没有得到扭转，维持在2000万亩水平之下；食糖产量连续数年下降，降至897万吨；食糖进口减少，今年1至7月仅进口121万吨，在去年同期减少17%的基础上，再减少41%，食糖保供稳价任重道远。

“从全球糖市现状分析，厄尔尼诺现象加剧全球食糖供应紧张，预计全球供需面临紧平衡的局面。”益海嘉里国际贸易有限公司糖部负责人潘亦平介绍，2023/24榨季南北半球食糖产量增减呈‘冰火两重天’的格局，其中巴西由于天气条件较好增产610万吨，印度、泰国由于天气干旱将分别减产280万吨、140万吨，而欧盟产区的天气较为适宜，将增产30万吨。“2022/23榨季开始，在北半球减产等多重因素影响下，食糖市场经历了由熊转牛的过程，国内外食糖价格也持续倒挂。”潘亦平说。

“基于国内外基本面的支撑，2022/23榨季产销形势维持景气和乐观的态势。”广西泛糖科技有限公司副总经理范佛胤介绍，2022/23榨季，广西累计入榨甘蔗4122万吨，同比减少897万吨，产糖527万吨，同比减少85万吨，是近二十年来的次低点。截至八月末，广西的产销率已经达到了91%，工业库存也仅维持在51万吨的较低水平。“从销售均价统计来看，截至八月末，广西集团年均销售价格大概在6240元/吨，是近六年来最高价。”范佛胤说。

“由于糖价走高，企业效益较好，但糖料生产仍需重视。”云南英茂糖业有限公司副总裁艾琳表示，公司2022/23榨季甘蔗的糖分提高幅度较大，种植任务正在恢复到正常年份水平。但宿根蔗近年来受损严重，蔗农信心恢复需要一个过程。从云南糖市来看，2022/23榨季产糖率提高较多，食糖销售较好，如截至8月末云南食糖产销率同比提高15%。

“对于企业而言，国际糖价波动剧烈对企业的风险管控、价格波动管理、期现价差控制提出了很高的要求。”中粮期货总经理助理王琳表示，综合来看，宏观基本面、政策面以及金融衍生品工具的选择，对企业而言愈显重要。

丰富风险管理工具，期货助力糖业高质量发展

“白糖期货已成为企业经营必不可少的工具之一。”中粮糖业总经理吴震表示，白糖期货自2006年上市以来，市场逐渐成熟，特别是白糖期权业务的开展，为企业经营提供了有力助手。

“围绕助力食糖产业高质量发展的目标，在满足企业套期保值需求、便利实物交割、降低资金成本、提升参与能力等方面，郑商所努力为食糖企业提供更好的服务，帮助企业实现稳定经营。”郑商所相关负责人表示，一是最大限度地满足企业套保需求。今年1-8月，48家产业企业共申请套期保值约157万手，折合现货1570万吨，审批通过128万手，通过率81%。二是全力保障交割顺畅，助力企业拓展货物购销渠道。在广西、云南各增加一家白糖交割库，便利主产区企业注册仓单和参与交割。2022/23年制糖期截至8月底，白糖期货累计注册仓单6.9万张，同比增加21%；实物交割数量5.1万手，同比增加38%。三是降低企业参与成本。免收2023年全年套保开仓、交割、仓单转让及标准仓单作为保证金手续费；通过标准仓单充抵保证金、买断式回购等业务，为35家产业企业的82万吨白糖仓单提供融资43亿元，助力企业解决融资难题。四是大力开展市场培育。开展“产业服务专项支持计划”，拓展361家食糖企业参与期货市场；建设4家“产业基地”，开展多层次市场培育活动21场，不断提升产业企业利用期货工具的能力和水平。

“利用期货套期保值有多种作用，可以使企业利润更平滑。”山东星光糖业有限公司总经理曹建帮介绍，套期保值的具体作用包括能确定采购成本和销售价格，从而保证企业生产利润，确保预算不超标，同时，还能保证行业原料上游企业的生产利润，保证贸易利润，避免外贸企业汇率损失。

“‘保险+期货’有助于保障蔗农收益，当前广西的涉糖企业进行期货套期保值的操作较多，有利于帮助蔗农增加收入。与此同时，基差交易等让更多的产业链主体掌握了市场主动权，可以让其选取市场有利时机管理好经营风险。”范佛胤表示。

衍生品工具也为白糖产业高质量发展“保驾护航”。“含权贸易是在传统现货购销贸易基础上嵌入期权等衍生工具，实现增厚收益、风险管理功能的创新型贸易模式，在承担一定风险义务的同时，使用者可获得购销溢价或者实现保护。”中粮祈德丰有限公司总经理冯昊表示，基差贸易与含权贸易相结合可以发挥衍生品灵活多样的适配性，满足上下游多样化的风险管理诉求。

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