燕京啤酒：2022年营收、归母净利润双位数增长，一季度业绩增长超70倍

燕京啤酒2022年业绩可佳，实现营业收入132.02亿元，增长10.38%；归母净利润3.52亿元，增长54.51%。营收和归母净利润分别创出2015年和2016年以来最好水平。基于2022年业绩表现，公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.80元(含税)。

今年一季度燕京啤酒业绩开门红，预计归母净利润在6200万至6600万元之间，同比增长超过70倍。

2022年实现营收132.02亿元，一季度归母净利润增长超过7000%

燕京啤酒于4月17日晚间发布了2022年年度报告，公司营收、归母净利润均正增长。燕京啤酒实现营业收入132.02亿元，同比增长10.38%，营业收入创出2015年以来最好水平。燕京啤酒实现归母净利润3.52亿元，同比增长54.51%，归母净利润创出2016年以来最好水平。

图1:燕京啤酒2013至2022年归母净利润分析

分季度来看归母净利润，燕京啤酒经营呈现淡旺季特点。2022年一季度燕京啤酒扭亏为盈。二季度公司盈利3.50亿元，在四个季度中数值最高，与公司所处北方地区北京市的节气有一定关系。三季度燕京啤酒盈利3.22亿元，同比增长17.06%。四季度受啤酒行业淡季、疫情等因素影响，燕京啤酒虽季度亏损，但亏损幅度收窄。

燕京啤酒近期自愿性披露了2023年一季度业绩预告，相较于2022年同期归母净利润86.39万元，扣非后归母净利润-2484.59万元，2023年实现了首季开门红。燕京啤酒一季度预计盈利6200万至6600万元之间，归母净利润同比增长70至75倍之间。

对于这一经营表现，燕京啤酒董事长耿超表示，公司能顶住压力迎难而上，逆市实现一季度净利7000%以上的大幅增长，得益于各项工作早部署、早启动、早发力，也凭借着燕京人不服输的”倔强”、不懈怠的行动，才交出了一份满意的答卷。

中档啤酒营收占比升至62.86%，U8大单品量价双升

燕京啤酒主要经营包括茶饮料、矿泉水和啤酒三大业务矩阵。其中，2022年啤酒业务实现营业收入121.83亿元，占公司营收构成98.33%，利润构成98.72%，是公司最主要业务。

公司啤酒业务2022年稳健增长，营收同比增长8.9%。啤酒累计销量377.02万千升，同比增长4.12%，比行业平均高出3.01个百分点；啤酒吨价3231元每千升，相比2021年增长4.58%。

燕京啤酒实现销量与价格同步增长，背后趋势是啤酒行业消费升级。金融界上市公司研究院从燕京啤酒2010至2022年度报告中也不难发现，公司中档啤酒营业收入逐年增加，2022年达到76.58亿元，同比增长13.77%。中档啤酒占比从60.17%提升至62.86%。

图2:燕京啤酒中档产品收入分析

在国内啤酒行业整体产量进入存量市场之后，投资者更加关注有品质保障和品牌效应的优质啤酒，行业加速出清低质量啤酒，消费升级趋势显现。燕京啤酒积极布局中档酒品，主要包括燕京白啤、燕京U8、燕京纯生、漓泉1998等酒品。其中，作为公司大单品的U8抓住了产业升级趋势并获得市场认可。2020年至2022年U8销量从约10万千升提升至2022年的39万千升，其中2022年同比增长超过50%，U8销量增速十分可观且对公司中档酒品营收占比做出巨大贡献。

燕京U8的创造是基于对消费需求与生活方式的洞察，是燕京运用特殊工艺、特酿技术研发的一款畅饮型啤酒，降低酒精度的同时，还能最大限度地保留啤酒风味。燕京U8将“净、香、甘、亮、鲜、爽”等感受特质集一体，采取独家啤酒花萃取，降乙醛，锁鲜等技术工艺精心打造，使小度酒兼具了大滋味。燕京U8一经推出，深受市场和消费者广泛好评。

至于2023年燕京U8等中档酒品经营发展，专业人士认为这些酒品仍然处于成长期。一方面疫情对实体经济影响边际减少，现饮场景复苏有望提振销量；另一方面伴随全国餐饮渠道加速建设，公司有望进一步加强市场空间。

目前，燕京啤酒除了积极发展U8大单品外，还不断推陈出新，完成多款燕京主品牌战略单品研发上市。公司推出狮王精酿高端品牌系列产品，实现特色产品储备17款，高端化产品矩阵更加完善。

多项财务指标符合预期，股价创历史新高

燕京啤酒除了2022年营收、归母净利润稳步增长，2023年一季度业绩开门红之外，多项财务指标达到预期，表现可观的增长潜力:燕京啤酒2022年经营现金流净额17.18亿元，较2021年增长5.71%，经营现金更加充沛。燕京啤酒2022年净资产收益率和销售净利率(4.16%)相比2021年，分别提升了53.46%和69.89%。

良好业绩表现之下，燕京啤酒2023年股价不仅在2月9日创出了历史新高，之后还不断刷新股价新高度。截至4月18日，燕京啤酒股价上涨27.78%，涨幅居啤酒行业之首。

燕京啤酒业绩与股价双飞，也得到券商机构“拥护”。数据显示，燕京啤酒今年以来共计收到85篇来自券商的研究报告，已经超过2022全年的61篇；相比2021全年仅17篇的研究报告，今年可谓是井喷式增长。

燕京啤酒在2022年良好发展态势之下，公司将持续研究啤酒行业发展趋势与消费者喜好变化，对现有产品不断优化升级，加大新产品研发力度，适时推出个性化、差异化高端产品，加大对新品类的产品试验和储备，通过创新升级焕新消费者对品牌的认知。

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