时隔20个月，LPR首次下降！对贷款有什么影响？

最新一期LPR出炉日前，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.8%，时隔20个月后首次出现下降，此前1年期LPR已连续19个月维持在3.85%，5年期以上LPR为4.65%，未作调整

在我国当前的利率体系中，LPR报价属于市场利率范畴，但具有很强的政策信号意义东方金诚首席宏观分析师王青表示，本次1年期LPR报价下调，不仅会直接推动实体经济融资成本下降，同时也体现了在经济发展面临需求收缩，供给冲击，预期转弱三重压力背景下，货币政策正在加大逆周期调控力度，对稳定市场预期，带动消费，投资修复性增长具有重要作用

1年期LPR下降5BP

结束连续19个月的按兵不动，1年期LPR本次下降5个BP至3.8%对此，招联金融首席研究员董希淼表示，在本月15日MLF操作利率不变的情况下，1年期LPR下降，主要源于今年两次全面降准为银行提供了长期的低成本资金并降低了资金成本，另外去年以来加强存款市场监管以及存款利率上限定价机制调整推动银行负债成本下降

LPR由两部分组成:公开市场操作利率与加点加点幅度主要取决于各报价行自身资金成本，市场供求，风险溢价等因素可以看到，人民银行围绕降低银行的平均资金成本做了大量工作，给降低加点幅度提供了动力以及空间光大证券首席固收分析师张旭指出，例如，今年7月，12月的两次降准为银行直接节约了每年约280亿元的资金成本，存款利率自律上限确定方式改为在存款基准利率上加点确定，并于6月21日正式实施，结构性存款规模持续压降，中资全国性银行11月末余额为5.26万亿元，已较去年同期大幅收缩了约三成，降准后央行仍在充分满足金融机构的资金需求，并通过逆回购和MLF提供短期和中期资金12月以来1年期AAA级同业存单利率的均值为2.69%，较去年同期低了50BP

值得注意的是，本次1年期LPR下调，也打破了自2019年10月以来，1年期LPR报价与1年期MLF招标利率始终保持同步调整，点差固定在90个基点的局面王青认为，这标志着利率市场化再进一步，即在政策利率不变时，贷款利率能够随市场利率变化做出适时调整这也是货币政策传导效率提升的一个具体体现

推动贷款实际利率稳中下降

当前企业贷款已全面转向LPR定价光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，1年期LPR适度下调，有助于引导银行金融机构适度降低实体经济融资综合成本，合理让利实体经济，激发微观主体活力

《2021年第三季度中国货币政策执行报告》数据显示，9月一般贷款利率环比6月上升0.1个百分点，其中企业贷款加权平均利率也上升0.01个百分点王青认为，本次1年期LPR报价下调，有望结束三季度企业贷款利率边际上行局面，预计四季度实体经济，特别是小微企业贷款利率将转向下行这将缓解工业品价格上涨给企业经营带来的压力，激发企业信贷需求，最终推进就业市场稳健修复

LPR是贷款市场的基准利率，具有方向性和指导性作用张旭表示，1年期LPR降低可以促进社会综合融资成本继续稳中有降从另一个角度讲，LPR下降有助于缓解银行发放贷款过程中所受到的利率约束，解决所谓的有效贷款需求不足的问题上述在量价上的作用对于稳信用以及稳经济均有利

而对于5年期LPR继续保持不变，周茂华表示，这释放房地产政策继续稳字当头，不将房地产作为短期刺激经济工具的信号董希淼指出，1年期LPR下降，5年期以上LPR不变，主要是为了推动中短期贷款利率下行，降低实体经济融资成本，同时这也再次表明，货币政策稳健的取向并未改变，下一步仍将通过微调，预调的方式保持货币政策灵活适度，精准支持实体经济

从放款周期来看，10月份，90城房贷平均放款周期为74天，较上月有所延长。但报告分析称，这主要是由于放款动作与利率调整存在一定“时差”，10月银行发放的贷款多为前几个月期签约的单子。从局部城市看，上海，芜湖，南宁，烟台，郑州，株洲等城市放款周期较9月有所缩短。

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